股票配资网站查询光伏设备公司营收20亿却创业板IPO终止，三大风险敲警钟

深交所已经做出决定：终止无锡江松科技股份有限公司在创业板的IPO审核股票配资网站查询，这意味着这家成立于2007年10月、位于无锡新吴区、以研发和生产光伏电池自动化设备为主的企业，此次冲刺创业板失败了。

先把企业的线索还原给你，我认为理解这些细节有助于我们判断未来走向。

公司创始人左桂松，1980年生。

1997年，17岁的他走入职场，成为一家机械设备公司的技术员，累计在技术员岗位上工作约7年。

2007年，27岁的左桂松创立了江松科技，专注光伏电池自动化设备。

为了补齐团队，他引入了行业资深技术人才：一位来自林洋能源的前助理工程师兼技术经理，还有曾在无锡尚德负责技术与生产的韩凌担任工艺专家。

核心研发团队成员对PERC、TOPCon、HJT等技术路线熟悉，平均从业超过10年，能适配N型电池工艺需求。

公司取得授权专利161项，其中发明专利28项。

其技术涵盖光学视觉检测与高精度图像处理、高稳定性传感定位技术、高速运动机构控制、热场精准控制技术、N型工艺适配技术，能够提供从扩散退火到PECVD、湿法制程、刻蚀、碱抛等电池自动化产线的全流程整线方案。

产品上，江松科技的品类包括扩散退火自动化设备、PECVD自动化设备、湿法制程自动化设备、电池AGV智能生产线、被称为飞毛腿的超高速测试分选机等。

扩散退火自动化设备是其最大品类，兼容TOPCon与PERC，支持120到200微米薄片，产能可达13500片/小时，温控精度在0.5摄氏度以内。

公司在2022年全球光伏自动化设备领域市场占有率位列第一，且2023年全球光伏电池产量前十名的企业全部为其客户。

业绩方面，2022至2024年营收分别为8.07亿元、12.37亿元、20.19亿元；同期净利润为8835万元、1.31亿元、1.87亿元。

公司在2025年6月获得创业板IPO受理，但因为迟迟未能过会，最终撤回申请，承认此次上市失败。

拟发行不超过1986.13万股，拟募资10.53亿元，拟投向新建生产基地、研发中心、宿迁加工基地、搭建运营平台以及补充流动资金等项目。

为什么连创业板也没过？

市场上有几条明显的原因，你我都能看得清：首先，光伏行业的周期性在此轮快速走弱，选在行业下行初期冲刺资本市场，本身就增加了不确定性；其次，公司新增订单从2023年的49.86亿元骤降到2024年的4.72亿元，降幅超过90%，这对估值和未来可预见性是致命打击；第三，负债率长期偏高，2022到2024年分别为81.95%、91.59%、82.33%，远高于行业平均；第四，人员结构与扩张节奏矛盾明显：2023年员工人数高达1976人，2024年缩减到887人，裁员幅度约55%，却在同期提出募资扩产，外界对其逆势扩张的合理性产生质疑。

在这里，我想把一个容易被忽视的点拿出来深入讨论：行业下滑是否就是失败的主因？

我的观点是，这只是外部诱因之一，真正放大影响的是公司内部的节奏与风险管理。

订单出现“雪崩”、高杠杆、以及在扩张与裁员之间来回摆动，说明公司在供应链管理、客户稳定性和财务稳健性上存在明显短板。

换句话说，外部市场会影响你，但内在的经营弹性才决定你能撑多久。

那么，如果站在创始人或投资人的角度，下一步怎样走才更现实？

我给出几条可操作的方向：一是优先修复现金流和资本结构，考虑出售非核心资产或引入战略投资以快速降杠杆；二是把销售重心从短期订单转为争取长期框架协议与运维类合同，提高收入可预测性；三是对产能与人员做精细化管理，减少固定成本，推动更灵活的产能布局；四是改进治理与信息披露，提高对外透明度，增强投资者信任；五是在市场真正回暖、客户订单稳定并且负债率回到安全区后，再考虑冲击更高层次的资本市场。

结尾回到我们：看到一家年营收超过20亿元、净利润接近2亿元的企业在创业板碰壁，你会感到焦虑还是警醒？

如果你是企业创始人、管理者或投资者，你会选择继续赌市场回暖冲击主板，还是先把财务与订单基础夯实再出发？

这可能正是很多正在扩张中的企业此刻最切身的抉择股票配资网站查询。

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